当今，欧洲制药集团濒临的最大胁迫来自好意思国。好意思国当选总统特朗普和他提名的卫生部长小肯尼迪Robert F. Kennedy Jr (RFK)是“好意思国优先”民族方针和反制药商脸色的“有毒组合”，从价值4800亿好意思元的诺和诺德(NVO.US)和2300亿好意思元的罗氏等公司的角度来看，这愈加晦气。

　　特朗普胜选，欧洲制药商出路蒙阴

　　特朗普的得手给制药商带来了亏本。繁盛选前一天以来，诺和诺德、罗氏、诺华制药(NVS.US)、阿斯利康(AZN.US)、葛兰素史克(GSK.US)和赛诺菲(SNY.US)这六大欧洲公司的市值算计亏本了860亿好意思元，相当于其股本价值的6%，而好意思国主要制药集团的总跌幅仅为2%。业界盛大的忌惮与Kennedy关系，他不信任制药公司，尤其是疫苗。欧洲制药商的音讯东谈主士告诉媒体，他们缅思他枯竭全球卫交易志和盛大的反科学态度。好意思国制药商应该也有雷同的感受。

　　关联词，令赛诺菲、罗氏偏激地区同业的投资者感到困扰的是，RFK和特朗普的议程可能有反欧洲的倾向。本年9月，这位内阁提名东谈主暗示，立法者应该戒指药品价钱，这么制药集团就不会向好意思国患者收取比大泰西此岸更高的用度。他在一篇褒贬著述中写谈，这种互异与这么一个事实关系：欧洲国度卫生当局倾向于代表总计这个词国度与制造商辩论，从而使它们或者保合手廉价。这在好意思国事不会发生的。RFK以诺和诺德的糖尿病和减肥药物Ozempic为例，指出它在德国的价钱是好意思国现行水平的十分之一。对欧洲东谈主来说，这是一个敏锐的领域，因为大洋此岸的高药价时常为药物盘考提供补贴，并为天下其他地区的廉价销售提供补贴。

　　与此同期，特朗普可能征收的盛大入口关税可能会打击制药集团，对它们在好意思国的竞争力和盈利才调形成严重破裂。2023年，欧盟将33%的药品出口到好意思国，而好意思国频繁是天下上利润最高的商场之一。除非制药商或者将拟议中的10%到20%关税的本钱转嫁出去，不然他们的利润将受到打击。

　　贬责之计：“好意思邦原土化”

　　矛盾的是，贬责好意思国总计这些问题的解药在于根源：欧洲制药商需要愈加好意思国化。一种遴选是促进好意思国的制造业，从而幸免关税。这很难在短时代内完成，然而作念出多数的情愿并运转在一个新选址运营可能会获取特朗普政府的援手。并购来往也会有所匡助。诺和诺德的母公司本年2月暗示，将斥资165亿好意思元收购条约药品制造商卡泰伦特(CTLT.US)。该方针公司的网站列出了北好意思地区比其他地区更多的选址，这意味着这家丹麦巨头为我方买了一个肤浅的关税对冲用具。这种策略的惟一问题是，好意思国的并购就像好意思国的劳能源一样，并未低廉。媒体其时测度，诺和诺德母公司的投资答复率将低于3%。

　　另一种策略可能是，欧洲制药集团运用并购从根柢上转变其收入结构，而不单是是扩大坐褥范围。举例，从边远以好意思国为要点的大型、快速增长的生物本事集团中收购一家，就会有所匡助。这听起来可能很奇怪，因为RFK的规画可能会减弱该商场的增长。但这个思法将启动从欧洲制药商向好意思国制药商的转型——把主要高管调往纽约，甚而在哪里上市，将是义正辞严的下一步。要是天下上最大、最收货的药物商场变得越来越民族方针，欧洲巨头插足当地商场不错说是特道理的。

　　好多濒临风险的公司也有我方倾向于好意思国商场的额外原因。举例，诺华制药公司处于欧洲商场的尖端，因此可能很难在其腹地皮区进一步增长。

　　尽管存在对RFK战略的担忧，但好意思国制药商的股价仍常常高于其最径直的欧洲竞争敌手，这标明投资者以为好意思国商场的增长将保合手下去。举例，在炙手可热的痴肥商场，字据Visible Alpha的数据，礼来公司(LLY.US)的市盈率为34倍，而丹麦的诺和诺德公司的市盈率为27倍。雷同，欧洲制药商阿斯利康和诺华制药的预期市盈率差异为14倍和13倍，而总部位于伊利诺伊州的艾伯维(ABBV.US)的预期市盈率为15倍。

　　当今仍不明晰特朗普会对关税或药品价钱接管什么按序云开体育，而这些影响将何如触及天下其他地区则愈加不信托。但投资者似乎确信，欧洲制药集团的线路将最为晦气，这就更有原理让其转向好意思国商场。